기하 브라운 모형을 따르는 KOSPI 주식들을 대상으로 손절매를 고려한 최적 페어 트레이딩 적용 및 성과

초록

본 연구는 대표적 시장중립 투자전략인 페어 트레이딩에 관한 연구이다. 일반적인 페어 트레이딩 전략은 주식의 페어 선정을 위한 계량경제학적 기법을 사용하며, 주식수익률의 분산이란 단일변수에 의존하여 매매가격 수준을 계산한다. 이 연구는 Liu, Wu, Zhang(2020)이 제안한 최적 페어 트레이딩 전략을 KOSPI 시총 상위 주식들에 적용하여 그 성과를 알아본다. 이 전략은 매매가격 수준을 최적으로 계산하는 수학적 배경을 제안하고, 페어 선정을 위한 통계적 방법을 생략할 수 있어 유동성이 보장된 우량주로만 페어를 구성할 수 있으며, 시장 상황에 따라 설정된 손절매를 수행하므로 전략적 위험관리가 가능하다. 자료는 국내 KOSPI에 속한 시총 상위 10위의 주식들로 2011년부터 2020년까지 10년간의 일일 종가 데이터를 최적 페어 트레이딩에 적용하였으며, 손절매 수준을 비롯한 여러 모수들의 조정에 따라 그 수익률은 다를 수 있다. 본 연구의 설정에서 수익률은 최소 연평균 17.39%로, 샤프비율은 2.06에 이르는 것으로 나타났다. 이 수치들은 모수의 조정에 따라 더 좋아지는 것을 확인하였다.

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