동일산업 내 타 기업의 감사정보가 관심기업 주가에 미치는 영향

초록

[연구목적] 본 연구는 동일산업 내에서 기업 간 감사의견 정보를 이용하고 있는지 확인하고자 타 기업의 감사의견 공시가 관심기업의 주가에 영향을 미치는지 정보이전효과를 분석하였다. 또한 타 기업과 관심기업 사이의 정보이전효과가 비교가능성이 높을 때 미치는 영향을 검증하였다. 즉, 타 기업의 비적정 감사의견 소식이 동일산업 내 관심기업 주가에 미치는 영향의 정도가 유사한 회계시스템을 가진 두 기업 간 비교가능성이 높다면 정보이전효과에 미치는 영향의 정도가 더 높아지는 지를분석한다. [연구방법] 2007년부터 2020년까지 한국 유가증권시장에 상장된 기업을 대상으로, 두 기업 간 비교가능성 측정을 위해 기업－연도 자료 대신 기업－쌍－연도 자료를 구성하여 실증분석 한다. [연구결과] 실증분석 결과, 타 기업의 비적정 감사의견의 공시가 동일산업 내 관심기업의 주가에 영향을 미치는 정보이전효과를 확인하였다. 비적정 감사의견의 정보이전효과는 시장참여자들에 의해 이루어지고, 그것은 주가하락으로 이어졌으며, 기업 간 비교가능성이 높을수록 그 효과가 크게 나타났다. 타 기업의 재무실패 신호는 타 기업과 동일한 회계시스템을 가진 기업일수록 부정적인 정보이전효과가 두드러지며, 이는 시장참여자들의 투자우려로 비롯된 것으로 볼 수 있다. [연구의 시사점] 본 연구의 공헌점으로는 다음과 같다. 첫째, 그 동안의 선행연구에서는 타 기업의 이익예측공시 및 이익공시를 주로 다룬 것에 비하여 본 연구는 타 기업의 감사의견이 관심기업에게 미칠 부정적인 영향에 초점을 두고 진행하였다는 데에 있다. 아울러 회계시스템이 유사한 기업의 투자의사결정 사이에서 비교가능성이 정보이전효과에 중요한 요인으로 작용하는 지를 분석함으로써 투자효율성을 높일 수 있고, 기업 간 비교가능성이 높을수록 그 효과가 더욱 커지는 합리적인 증거가될 것이다. 둘째, 본 연구는 관심기업과 타 기업 사이의 정보이전효과를 측정하고자, 비교가능성의 고유한 특성을 이용하여 회계학 연구에서 일반적으로 사용하는 기업－연도(firm－year)자료 대신 기업쌍－연도(firm－pair－year)자료를 이용하여 비교가능성을 측정하였다는 데에 의의가 있다. 마지막으로, 비적정 감사의견을 받은 기업과 동종기업 및 동종산업에 대한 정보이전효과가 자본시장 참여자들에게 미치는 부정적인 시각과 불안감을 전환시켜 잠재적 투자기업에 대한 기업가치 평가 및 시장선택에 있어서 유용한 의사결정에 기여할 수 있을 것으로 기대된다.

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