동일 산업 내 타기업의 재무정보가 관심기업의 투자 의사결정에 미치는 영향

초록

재무정보는 정보이용자의 합리적인 의사결정을 하게 하는 것에 의의를 가진다. 이에 본 연구는 관심 기업의경영자가 의사결정 시, 동종 산업 내 다른 기업들의 재무정보를 이용하고 있는지 확인하고자 한다. 연구개발 투자는자본시장 참여자와 외부 이해관계자에게 있어 기업가치를 평가할 때 중요한 요인으로 작용한다. 이러한 연구개발투자는 간혹 기업들 사이에서 투자 경쟁으로 이어지기도 하며, 반대로 단기 영업성과를 위해 과소투자로 이어진다. 장·단기적인 기업가치에 영향을 미칠 수 있는 연구개발 투자는 경영자 입장에서 여러 요인을 고려하여 결정하므로, 동종 산업 내 타 기업의 투자활동에 관심을 갖는 것은 자연스러운 일일 수 있다. 이를 위하여 동일한 산업 내 타기업의 투자활동으로 인한 현금유출이 관심기업의 연구개발비에 어떠한 영향을 미치는지 확인하였다. 그리고 이러한타기업의 투자활동과 관심기업의 의사결정 사이에 미치는 영향이 두 기업 사이의 비교가능성 크기에 따라 차이가있는지 분석하였다. 그 결과는 다음과 같다. 첫째, 동일 산업 내 타기업의 재무정보가 관심기업 경영자의 투자의사결정에 영향을미치는 것으로 나타난다. 구체적으로 타기업의 재무정보가 관심기업의 연구개발비 지출을 감소시키는 것으로나타났다. 둘째, 관심기업과 타기업 사이의 비교가능성이 높을수록 정보이전효과는 더욱 크게 나타났다. 이에 따라, 경영자가 연구개발 투자에 대한 의사결정을 하는 경우 동종산업에 속한 타기업의 재무정보를 이용하고 있음을의미한다. 연구개발비 지출은 매년 규모가 다르며, 이러한 정보를 다루는 전문가가 아닌 이상 투자자에게는 해석이 어려운재무정보이다. 따라서 연구개발비에 대한 설명력의 증가가 요구되는 이 시점에, 타기업의 투자활동으로 인한현금유출과 관심기업의 연구개발비 지출 사이에 정보이전효과를 검증함으로써 시장참여자 사이에 올바른기업가치평가와 적절한 투자를 야기하여 사회 자본의 효율적 배분을 도울 수 있다.

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